2月25日，廣發(fā)醫(yī)療保健基金經(jīng)理吳興武和金牛分析師、天風(fēng)證券策略首席劉晨明，圍繞“核心資產(chǎn)波動(dòng)加劇，市場(chǎng)風(fēng)格轉(zhuǎn)向何方？”的主題進(jìn)行了分享。
兩位大咖認(rèn)為，市場(chǎng)短期波動(dòng)主要受交易擁擠的影響，因?yàn)槠髽I(yè)基本面短期大概率不會(huì)發(fā)生重大變化，若股價(jià)發(fā)生劇烈變化，普遍是因資金行為和資金結(jié)構(gòu)較為擁擠。
對(duì)于未來(lái)市場(chǎng)的投資方向，劉晨明指出，在利率上行背景下，大類(lèi)資產(chǎn)配置中，商品和股票更占優(yōu)。具體到醫(yī)藥板塊的投資，吳興武認(rèn)為，醫(yī)藥主題基金更多以長(zhǎng)期為著眼點(diǎn)，重點(diǎn)關(guān)注創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)鏈、醫(yī)療服務(wù)高端醫(yī)療器械和醫(yī)療耗材，以分散配置的方式進(jìn)行組合管理。
市場(chǎng)短期波動(dòng)因交易擁擠所致
對(duì)于近期市場(chǎng)波動(dòng)的原因，吳興武表示，一般而言，市場(chǎng)短期波動(dòng)主要是交易擁擠導(dǎo)致，因?yàn)槠髽I(yè)基本面短期大概率不會(huì)發(fā)生大變化，若股價(jià)發(fā)生劇烈變化，普遍是資金行為和資金結(jié)構(gòu)的原因。從當(dāng)前核心資產(chǎn)表現(xiàn)來(lái)看，階段性上漲吸引了一些趨勢(shì)投資者的短期追逐。
劉晨明則認(rèn)為，在業(yè)績(jī)穩(wěn)定性比較強(qiáng)的背景下，核心資產(chǎn)股價(jià)波動(dòng)更多來(lái)自于估值，估值背后很多時(shí)候是來(lái)自于流動(dòng)性、風(fēng)險(xiǎn)偏好等，在這個(gè)過(guò)程中，大家會(huì)發(fā)現(xiàn)中國(guó)乃至全世界最核心的資產(chǎn)估值都深受全球流動(dòng)性和利率環(huán)境的影響。而春節(jié)過(guò)后，全球通脹預(yù)期和經(jīng)濟(jì)預(yù)期都在恢復(fù)，進(jìn)而導(dǎo)致對(duì)核心資產(chǎn)估值端產(chǎn)生壓力和影響。
對(duì)于核心資產(chǎn)的未來(lái)走勢(shì)，吳興武認(rèn)為，在周期波動(dòng)中，即使是專(zhuān)業(yè)投資者也較難踏準(zhǔn)具體時(shí)點(diǎn)，對(duì)于當(dāng)前行情的持續(xù)性，只能跟蹤市場(chǎng)節(jié)奏進(jìn)行觀察。
在提及近期港股市場(chǎng)的波動(dòng)時(shí)，劉晨明指出，不論是A股還是港股，都出現(xiàn)過(guò)印花稅的調(diào)整，但這并不改變市場(chǎng)趨勢(shì)，歷史數(shù)據(jù)顯示，如果市場(chǎng)是下行趨勢(shì)。降低印花稅，看似利好，但最終市場(chǎng)還是會(huì)下跌。
長(zhǎng)期看好醫(yī)藥板塊
近一段時(shí)間，醫(yī)療板塊調(diào)整幅度較大。在吳興武看來(lái)，醫(yī)藥板塊長(zhǎng)期有非常好的發(fā)展前景。從需求端來(lái)看，在中國(guó)這個(gè)高速發(fā)展的經(jīng)濟(jì)體，消費(fèi)升級(jí)是非常強(qiáng)的投資邏輯和方向，醫(yī)藥契合了消費(fèi)升級(jí)的方向，消費(fèi)者有能力和意愿為自己的健康買(mǎi)單，醫(yī)藥涵蓋了消費(fèi)行業(yè)發(fā)展邏輯。從供給端來(lái)看，看重醫(yī)藥行業(yè)的科技屬性，具備科技屬性的醫(yī)藥企業(yè)可以建立比較深的護(hù)城河，更有競(jìng)爭(zhēng)力。
“醫(yī)藥行業(yè)屬于較有特色的領(lǐng)域，尤其是其中的創(chuàng)新醫(yī)療和創(chuàng)新醫(yī)藥行業(yè)，涉及的基礎(chǔ)學(xué)科比較多。若想把醫(yī)藥行業(yè)投資做到精益求精，除常規(guī)關(guān)注生意模式、財(cái)務(wù)指標(biāo)、長(zhǎng)期賽道等的研究和學(xué)習(xí)，還需要做大量產(chǎn)業(yè)和學(xué)術(shù)性研究?！眳桥d武表示，醫(yī)藥主題基金會(huì)以長(zhǎng)期為著眼點(diǎn)，重點(diǎn)關(guān)注創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)鏈、醫(yī)療服務(wù)高端醫(yī)療器械和醫(yī)療耗材，以分散的方式進(jìn)行組合管理。
直播期間，網(wǎng)友還針對(duì)創(chuàng)新藥這一細(xì)分賽道進(jìn)行了現(xiàn)場(chǎng)提問(wèn)。吳興武認(rèn)為，兩大維度支撐創(chuàng)新藥的長(zhǎng)期發(fā)展：第一，在政策層面中，2016年前后中國(guó)創(chuàng)新藥政策發(fā)生變化，政策進(jìn)一步鼓勵(lì)創(chuàng)新藥發(fā)展；第二，在企業(yè)經(jīng)營(yíng)層面中，上世紀(jì)80、90年代有很多醫(yī)藥行業(yè)的優(yōu)秀畢業(yè)生，經(jīng)過(guò)幾十年時(shí)間，已在國(guó)外大藥企積累了豐富經(jīng)驗(yàn)，部分人才回國(guó)幫助國(guó)內(nèi)醫(yī)藥企業(yè)發(fā)展。
此外，談及疫情對(duì)于醫(yī)療產(chǎn)業(yè)的影響，吳興武指出，疫情與醫(yī)療產(chǎn)業(yè)密切相關(guān)，對(duì)于疫苗、防疫物資、醫(yī)療器械以及部分醫(yī)藥的需求均有提升。但客觀而言，醫(yī)藥板塊一定程度也會(huì)受到疫情的負(fù)面影響，當(dāng)醫(yī)藥行業(yè)中部分子行業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)被疫情打斷時(shí)，也有一些子行業(yè)會(huì)受到損害。未來(lái)，希望每個(gè)產(chǎn)業(yè)都能在常態(tài)情況下健康發(fā)展。
切勿短炒基金
展望未來(lái)，劉晨明認(rèn)為，在利率上行背景下，大類(lèi)資產(chǎn)配置上，商品和股票更占優(yōu)。股票市場(chǎng)上，看好全球化高端制造走出去和中國(guó)核心資產(chǎn)的長(zhǎng)期投資趨勢(shì)。
在科技板塊的投資方向上，劉晨明表示，從2020年中開(kāi)始，科技板塊行業(yè)景氣度一直沒(méi)有明顯改善。具體看來(lái)，2018年到2020年年中，科技板塊行業(yè)景氣度來(lái)自于國(guó)產(chǎn)替代和5G基站建設(shè)，而目前處于國(guó)產(chǎn)化滲透率提升最快的時(shí)間正在過(guò)去，同時(shí)5G基站建設(shè)接近尾聲，但是新領(lǐng)域的爆發(fā)還沒(méi)有到來(lái)，因此板塊整體處于空檔期。建議投資者未來(lái)關(guān)注國(guó)產(chǎn)化替代、半導(dǎo)體設(shè)備類(lèi)和5G應(yīng)用端，特別是5G應(yīng)用端可以關(guān)注VR、AR以及新能源汽車(chē)應(yīng)用端相關(guān)的公司。
此外，對(duì)于基金投資，吳興武表示，作為基金投資者，首先要樹(shù)立長(zhǎng)期投資理念，不要以短期炒股票的方式投資基金，定投或長(zhǎng)期持有等長(zhǎng)期的方式都可以。在這個(gè)前提下，選擇基金要看基金公司的綜合實(shí)力和基金經(jīng)理的投資能力，包括基金經(jīng)理長(zhǎng)期的歷史持續(xù)業(yè)績(jī)以及基金公司是否具有完備的投研團(tuán)隊(duì)等方面。
他指出，更多以資產(chǎn)配置的方式看待行業(yè)基金的投資，如果有較高倉(cāng)位配置在醫(yī)藥基金，可以降低一些比例，把一些資產(chǎn)配置到其他行業(yè)或資產(chǎn)方向上?？傮w而言，醫(yī)藥作為長(zhǎng)期賽道較好的板塊，可以作為組合配置的一部分。
（文章來(lái)源：中國(guó)證券報(bào)）
