中信證券：充裕的市場流動性將推動A股慢漲延續(xù)
國內(nèi)基金新發(fā)規(guī)模依然較高，海外資金風險偏好提升，待入市資金規(guī)模龐大，充裕的市場流動性將推動A股慢漲延續(xù)；隨著基金新發(fā)規(guī)模邊際降低，市場極致的分化將持續(xù)緩解，建議關(guān)注被錯殺的中等市值細分領(lǐng)域龍頭，堅持配置“五大安全”主線中的高性價比品種，并繼續(xù)增配港股。
首先，基金新發(fā)規(guī)模依然較高，市場流動性“新舊置換”導(dǎo)致了前期的極致分化；預(yù)計節(jié)后至季末新發(fā)基金規(guī)模在2000億元以下時，市場風格會從分化轉(zhuǎn)向均衡。其次，財政刺激落地漸近和疫苗接種提速改善了美國基本面預(yù)期，而通脹預(yù)期上行暫不影響美聯(lián)儲的寬松，預(yù)計其今年四季度之前都不會討論縮減購債規(guī)模；海外資金風險偏好提升，外資將持續(xù)流入。最后，市場對國內(nèi)貨幣政策的預(yù)期已充分修正，對宏觀流動性的敏感度降低；同時，政策處于真空期，國內(nèi)經(jīng)濟運行平穩(wěn)，且長假期間消費數(shù)據(jù)有亮點。
配置上，建議關(guān)注極端分化行情下被錯殺的中等市值細分行業(yè)龍頭；堅持配置“五大安全”領(lǐng)域中高性價比品種，包括國防安全(軍工)、科技安全(消費電子、半導(dǎo)體設(shè)備、信安)，糧食安全(種植鏈、種子)，同時關(guān)注重點受益于通脹預(yù)期上升的有色、化工、農(nóng)業(yè)板塊；另外，建議繼續(xù)強化對港股的戰(zhàn)略增配，包括互聯(lián)網(wǎng)龍頭、電信運營商、教育。
海通證券：牛市在途，短期復(fù)蘇邏輯的后周期占優(yōu)
①假期海外股市紛紛上漲，有助A股延續(xù)節(jié)前漲勢，21年市場進入基本面和情緒面驅(qū)動的牛市第三階段。
②歷史上牛市期間出現(xiàn)10%以上的調(diào)整源于基本面或政策面變化，最近三輪牛市均出現(xiàn)4次，本輪已經(jīng)出現(xiàn)2次，暫時未見相關(guān)信號。
③短期復(fù)蘇邏輯的后周期占優(yōu)，如資源和金融，全年看好轉(zhuǎn)型的科技+大眾消費。
國泰君安證券：全球齊漲助力開門紅
A股維持3450-3700點震蕩格局，對節(jié)后A股保持樂觀。維持三點判斷：第一，看好賠率、勝率雙高的全球原材料周期。第二，做多龍頭的趨勢不如做多中盤藍籌的賠率。第三，南下投資仍當時。
買趨勢還是押拐點，建議回歸勝率與賠率。當前流動性-增長的核心矛盾分析不具備統(tǒng)一標準，全球增長超預(yù)期下市場普遍受益，彈性上大小存在差別，但是流動性收緊之下龍頭更強。因此，既然處于趨勢之中，不如就取其中道，繼續(xù)做多龍頭。但是，龍頭趨勢之中存在較大分化，遠端邏輯受益于海內(nèi)外經(jīng)濟增長共振、歐美補庫存、近端邏輯受益于工業(yè)品價格上漲的全球原材料周期龍頭就具備較高的賠率和勝率。暫且放下趨勢-拐點之辯，回歸勝率與賠率，當前的全球原材料周期不容忽視。
保持樂觀，把握結(jié)構(gòu)。1)流動性加速收緊預(yù)期壓低風險偏好下，績優(yōu)藍籌仍是下一階段的交易方向，積極布局非抱團績優(yōu)藍籌，尤其是高景氣的全球定價周期品與中游制造業(yè)，推薦：有色/石化/基化/機械。2)美債收益率走高或令國內(nèi)風險資產(chǎn)估值承壓，橫向?qū)ふ腋吖乐敌詢r比、籌碼分布合理的行業(yè)，推薦：醫(yī)藥/家具/酒店/旅游。3)預(yù)期充分調(diào)整，回歸基本面增長，外需確定性較強的賽道，推薦：電子/新能源。4)年內(nèi)長期看好交易邏輯自DDM模型分母端風險偏好向分子端盈利遷移的軍工。此外，南下投資注重三主線：稀缺性/優(yōu)質(zhì)性價比/逆境反轉(zhuǎn)。
中信建投證券：順周期通脹行情將持續(xù)，重點關(guān)注有色金屬
春節(jié)前市場擔憂央行流動性轉(zhuǎn)向出現(xiàn)了一定的調(diào)整，但隨后在央行安撫之下重新創(chuàng)出新高。經(jīng)濟復(fù)蘇驅(qū)動著A股上行。中信建投認為央行會逐步保持流動性的平穩(wěn)，現(xiàn)階段流動性不再是市場的主要矛盾。A股盈利行情持續(xù)。
從行業(yè)層面上來看，疫苗的大規(guī)模接種、美國刺激、國內(nèi)經(jīng)濟持續(xù)優(yōu)異成為市場的主線。大宗商品市場一方面反映了經(jīng)濟刺激和經(jīng)濟復(fù)蘇，另一方面也反映了由于疫情導(dǎo)致過去一年全球商品產(chǎn)能投資不足和全球開工率不足的事實。因此，順周期通脹行情將持續(xù)，建議投資者布局通脹。從海外市場春節(jié)期間表現(xiàn)來看，有色金屬銅、鎳等產(chǎn)品表現(xiàn)優(yōu)異，這將成為2021年上半年A股市場的主線。重點關(guān)注有色金屬、原油、稀土、工業(yè)金屬等全球定價的周期行業(yè)。
招商證券：上半年最大的投資機會可能是在大宗商品上
利增速加速上行而流動性趨弱的環(huán)境，在這樣的環(huán)境下，行業(yè)配置和風格選擇將成為超額收益的關(guān)鍵。此前在2021年年度策略《復(fù)蘇與擴散，花盡因水斷》中提出2021年上半年進攻性布局的三大領(lǐng)域分別來源于出口有望超預(yù)期、通脹有望超預(yù)期以及疫情控制有望超預(yù)期，對應(yīng)出口鏈、通脹鏈以及出行鏈的投資機會。
出口鏈：輕工、家電、消費建材等出口導(dǎo)向地產(chǎn)后周期制造業(yè)。歐美日進口整體轉(zhuǎn)正，未來隨著疫情緩解，生產(chǎn)生活需求有望進一步回升，上半年出口鏈將會享受份額和總量擴張的共振。 通脹鏈：2021年，由于中國2020年投放項目需求會持續(xù)一段時間，而全球經(jīng)濟同步進入上行周期，投資需求和消費需求會明顯升溫，將會助推企業(yè)進行補庫存，需求回暖和補庫存形成共振，大宗商品價格有望進一步上行，也可以認為，2021年上半年最大的投資機會可能是在大宗商品上。出行鏈：若全球疫情控制超預(yù)期，則前期受損較為嚴重的行業(yè)將會出現(xiàn)修復(fù)，典型的行業(yè)是航空運輸，機場、景點、院線、餐飲、酒店、石油化工。
安信證券：春季行情迎來高潮，復(fù)蘇交易仍是主線
春節(jié)期間，國內(nèi)“就地國內(nèi)”政策催生了史上最強春節(jié)檔，一線與新一線城市本地游、休閑娛樂、餐飲等服務(wù)業(yè)復(fù)蘇明顯。海外受益于疫苗接種進程良好，經(jīng)濟復(fù)蘇預(yù)期升溫，油價大幅上漲，主要外盤股指全線飄紅。從短期看，受益于A股季節(jié)效應(yīng)和全球市場risk on，A股有望在節(jié)后迎來“開門紅”行情，復(fù)蘇交易仍將是節(jié)后行情主線。從中期來看，市場對于流動性變化的敏感性正在提升，市場更多的將是結(jié)構(gòu)性牛市的狀態(tài)。需注意國內(nèi)貨幣政策的收緊節(jié)奏和美國長期國債利率的上行速度。
行業(yè)重點關(guān)注：食品飲料、化工、銀行、醫(yī)藥、有色、家居、家電、軍工等。主題關(guān)注：旅游、酒店、餐飲、航空、影視等受益于疫情修復(fù)的服務(wù)業(yè)。
銀河證券：春節(jié)后A股牛市格局不變
兩會帶來政策窗口期。十三屆人大四次會議和政協(xié)十三屆四次會將分別于3月5日、3月4日在北京召開，正逢“十四五”開局之年，預(yù)計兩會期間將有政策密集落地，結(jié)合《十四五規(guī)劃》的重點行業(yè)，看好中國優(yōu)勢制造、新能源、半導(dǎo)體、優(yōu)質(zhì)消費等領(lǐng)域。
長期配置建議：消費屬性龍頭公司，成長性好的中國優(yōu)勢行業(yè)、能力走向全球化的龍頭公司和全球經(jīng)濟復(fù)蘇受益行業(yè)包括中國優(yōu)勢制造、新能源、化工、汽車零部件、物流、云計算等成長性龍頭公司，銅等大宗商品公司受益于全球經(jīng)濟復(fù)蘇和供需格局改善。半導(dǎo)體公司是中國必須自主可控的領(lǐng)域，關(guān)注技術(shù)能夠突破的公司。
天風證券：春節(jié)后到兩會前，滬指上漲概率達81%
從日歷效應(yīng)出發(fā)，【春節(jié)后-兩會前】這一階段是一季度勝率最高區(qū)間。除上證50以外，其他主要指數(shù)上漲概率都超過70%。原因或在于，投資者出于規(guī)避春節(jié)假期間不確定性的考慮而降低的倉位，節(jié)后可能回流；同時兩會前夕往往是改革、寬松政策等預(yù)期比較高漲的時期。
考慮到春節(jié)期間海外權(quán)益市場普漲、華為禁令的轉(zhuǎn)機(雖無實質(zhì)變化、但有情緒影響)以及年內(nèi)首批專項債提前發(fā)放的預(yù)期等因素，今年的高勝率區(qū)間仍然值得期待。具體到行業(yè)上，歷史數(shù)據(jù)表明2月勝率更高的主要是：TMT+化工子行業(yè)+機械子行業(yè)。
國盛證券：節(jié)后A股有望再創(chuàng)新高
AH共振，跨年行情有望再創(chuàng)新高。1、全球經(jīng)濟復(fù)蘇、疫苗加速接種全球疫情改善、美歐財政刺激落地、海外市場大漲、AH共振下，同樣將帶動國內(nèi)市場風險偏好提升；2、國內(nèi)流動性最緊張的時候已經(jīng)過去。春節(jié)流動性需求高峰過后，市場流動性將進一步改善。3、3月5日兩會召開在即，國內(nèi)市場政策預(yù)期有望升溫；4、更重要的，再次強調(diào)在宏觀流動性不會大放大收，以機構(gòu)資金為主導(dǎo)的增量資金持續(xù)、穩(wěn)定流入的情況下，A股市場流動性將長期維持充裕。無論是A股還是港股的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，在增量資金澆灌下均將持續(xù)受益。因此，當前仍是跨年行情窗口期，看好節(jié)后A股市場再創(chuàng)新高。
投資策略：沿著三條戰(zhàn)線積極參與跨年行情。全球共振復(fù)蘇，景氣確定性向上的化工、石油石化、有色等板塊；當前貨幣-信用組合下，看好成長方向的新能源、半導(dǎo)體、軍工等板塊；港股“明明白白”的牛市已經(jīng)啟動，關(guān)注港股科技巨頭和價值龍頭。
新時代證券：期待股市新一輪加速上漲
期待新一輪加速。春節(jié)期間，海外經(jīng)濟預(yù)期有所抬升，這一進程可能會持續(xù)至少一個季度，未來一段時間，節(jié)后開工和季報數(shù)據(jù)大概率會進一步抬升投資者對經(jīng)濟的預(yù)期。另一方面，從基金發(fā)行和個人投資者開戶情況來看，2020年1月以來，出現(xiàn)了較快的回升，按照季節(jié)性的規(guī)律，春節(jié)后大概率還會繼續(xù)超預(yù)期。2020年7月以來，股市上漲速度一直較慢，從1月以來，上漲速度有所加快，春節(jié)后，速度可能依然會比較快。
利率波動對股市資金的影響已經(jīng)結(jié)束，節(jié)后將會再次迎來較多的增量資金，市場的投資機會可能會擴散。建議投資者重點開始下注疫情改善后的投資機會。2021年Q2和Q3，全球經(jīng)濟的熱度還會再上一個臺階，周期股的行情依然沒有結(jié)束，建議重點關(guān)注有色、化工、新能源車、電子。過去1年，受疫情影響最大的電影、航空、酒店、旅游等也可以慢慢開始關(guān)注。
（文章來源：券商中國）
